博客

在博客上写

OZPH

Озон Фарма 💊. Большие ожидания на будущее!

Вышел отчёт за 2025 год у компании Озон Фарма. Отчет понравился, так еще акции за последние полтора года не выросли в цене, хотя ситуация стала только лучше по всем направлениям (да-да, такое возможно)!

📌 Смотрим презентацию 👀

— Выручка и EBITDA. Выручка выросла на 24% до 31.6 млрд рублей. Рост выручки обусловлен: увеличением продаж в упаковках на 6% (рост представленности, активное участие в госзакупках) и ростом средней цены на 17% за счет роста доли более дорогих препаратов (включая новинки) и инфляции.

EBITDA cоставила 11,6 млрд руб., рентабельность осталась на уровне прошлого года (37%) - достойный результат для российского рынка. Кстати, из-за закупок иностранных компонентов компания является бенефициаром крепкого рубля в 2026 году.

— NET DEBT. В отличии от Промомеда Озон Фарма нормально поработал с NET DEBT, снизив значение с 10 до 9 млрд рублей, а NET DEBT упал до 0,8 по итогам года + у компании 59% долга набрано по плавающей ставке (средневзвешенная ставка по долгу 17%) => компания является бенефициаром снижения ключевой ставки и прибыль будет выше в 2026 году из-за уменьшения нетто-процентов.

— FCF. Cоставил минус 0.4 млрд рублей, что является отличным результатом для компании в текущей стадии (повышенный Capex, проводимый под дорогой заемный капитал): просели в конце года по оборотному капиталу до минус 3,1 млрд рублей (жду обратного эффекта в 1 квартале 2026 года) + у компании активный период Capex на 4 млрд рублей (пик в 2026 году будет) + был максимум по нетто процентам на 2 млрд рублей.

📌 Мнение о компании 🧐

Из-за сильного отчета и коррекции акции дороговизна в компании ушла и P/E стал ниже 9 по итогам 2025 года (круто для компании - роста, хоть и дали скромный гайденс на 2026 год) + впереди кроется ряд перспектив, которые игнорирует рынок:

1) Окончание Capex в 2027 году (уже скоро) => уйдет Capex и появится взамен операционный поток

2) Нормализация долга и снижение ключевой ставки приведут к уходу нетто процентов, сжирающих приличную часть EBITDA

3) Разработка новых препаратов и тренд на импортозамещение в отрасли

4) Компания в будущем может рассчитывать на включение в индекс ММВБ

Вывод: отличный отчет, компания сильно нравится из-за большого количества драйверов для роста. Cубъективная позиция - близко к BUY!

#OZPH
ОЗОН Фармацевтика
48.26 ₽ 1.71%
🙏 1
1
33
要留下评论，你需要 登记
评论 (1)
Уйдет capex? Вы серьезно? Пока у фармацевтов есть куда расти, они будут вкладывать. Реальным собственникам интересно вкладывать, потому как это повышает их капитал. Но тут важно понимать, что при нынешнем минимальном free float стоимость бизнеса и биржевая капитализация это разные и мало коррелирующие между собой величины. Биржевая стоимость акций ОзонФарма наверняка вырастет, но не сейчас и не через два года. Вот когда свободные сегменты закончатся и capex реально начнет снижаться, тогда могут начать выплачивать дивиденды и бумага станет привлекательной. Но пока покупать ее бессмысленно, на ближайшие 5 лет у нее нет никакого потенциала роста выше банковского процента.

类似的帖子

М2 разогнался, экспорт оживает

Кратко:
М2 в апреле ускорился, что не помогает ожиданиям быстрого снижения ставки. Но часть эффекта временная из-за авансирования бюджета. Финансовые потоки показывают оживление экспорта, а потребительский спрос пока не перегрет. В целом картинка рабочая: для облигаций и акций экспортёров умеренно позитивно.

Подробно:...
阅读更多
👏 1
2
41

Кажется... на рынке сейчас редкая ситуация, когда цифры кричат «покупай», а рынок делает вид, что ничего не происходит. И это как раз тот момент, где формируются самые сильные движения.

👀 Я пересмотрел немного свой прогноз и поднял цель по индексу Мосбиржи до 3700 пунктов на горизонте года. Еще недавно речь шла о 3500. Казалось бы, разница небольшая, но за этим стоит гораздо более важная история — смена настроений.
...
阅读更多
🌚 1 👌 1
1
34

Налоговая служба с 7 мая заблокировала банковские счета компании Роял Капитал. Причина — долг по налогам (отрицательное сальдо ЕНС — 17,7 млн рублей)

Чуть ранее ФНС заблокировала счета Эффективных технологий на 55 млн рублей

#RU000A10B354
#RU000A106JC8 #RU000A1079H9 #RU000A10CN47 #RU000A10BB83
阅读更多
💤 1 💲 1
3
75