📚 Словарик инвестора ｜ Мультипликаторы 📚
ЧАСТЬ №2. EBITDA
📌 EBITDA — аналитический показатель, равный объёму прибыли до вычета расходов по выплате процентов, налогов, износа и начисленной амортизации.
🔸 Плюсы и минусы 🔸
🟢 Преимущества:
• можно сравнивать результаты компаний из разных стран с различным налогообложением;
• часто публикуется в открытых источниках;
• исключает расходы, которые записаны только на бумаге.
🔴 Недостатки:
• нельзя использовать отдельно от других показателей, а также в финансовом секторе из-за специфики деятельности;
• хороший инструмент для приукрашивания отчётности, как сказал Уоррен Баффетт;
• нет единого стандарта расчёта;
• может вводить в заблуждение.
🔸Как найти? 🔸
Одна из формул расчёта:
👉 EBITDA = Taxes + Net Income + Interest Expense + Depreciation & Amortization,
где:
Taxes – налоги;
Net Income – чистая прибыль;
Interest Expense – расходы по процентам
Depreciation & Amortization – расходы на амортизацию основных средств и нематериальных активов.
Есть ещё вариант расчёта по балансу:
EBITDA = ОП + АОС + АНА,
Где:
ОП – операционная прибыль;
АОС – амортизация основных средств;
АНА – амортизация нематериальных активов.
🔸Как расшифровывается 0_о? 🔸
• E – Earnings – чистая прибыль;
• B – Before;
• I – Interest – выплата процентов по займам;
• T – Taxes – налоги на прибыль;
• D – Depreciation – износ;
• A – Amortization – амортизация.
У показателя есть модификации. Например, в EBIT учитывается амортизация. Ещё есть OIBDA (используется, например, Сегежой), то есть операционная прибыль до вычета износа и амортизации.
🔸Баффетт против! 🔸
Оракул из Омахи не любит данный показатель, а также считает, что он вообще приукрашивает отчётность.
“Мы не покупаем то, где говорят об EBITDA. Если Вы разделите компании на 2 части, где 1-ые используют EBITDA в качестве показателя, а 2-ые этого не делают, я подозреваю, что обнаружите гораздо больше мошенников в первой группе. Посмотрите на Walmart, GE и Microsoft — они никогда не используют EBITDA в своих годовых отчетах.”
🔸Как используется 🔸
Показатель позволяет сравнивать компании одного сектора, которые работают в разных условиях, исключая влияние налоговой нагрузки, платежей по долгу и бумажных расходов — амортизации.
Хоть сейчас и не актуально, EBITDA можно использовать для сравнения (НО! только беглого) компаний из разных стран.
🔹 Практика 🔹
Самостоятельно найдите и сравните EBITDA у ЛУКОЙЛа, Татнефти, Башнефти и Роснефти. У какого эмитента показатель самый большой/маленький?
* * * * * * *
Мне данный показатель (как и Баффетту) тоже не нравится, хотя мультипликаторы на его основе использую.
Вы даже могли заметить, что в фундаментальных обзорах я только в слайдах показываю значение EBITDA, не комментируя, вырос или уменьшился он у эмитента. Просто привожу его значение для галочки и усё.
___________________________________________
🦉 Больше интересного смотрите в профиле)
#ATS_обучалка
#учу_в_пульсе
#новичкам
#прояви_себя_в_пульсе
