🔍 Беглый обзор ｜ Озон Фармацевтика 🔍

Озон Фармацевтика — один из крупнейших российских производителей лекарственных препаратов, специализирующийся на дженериках.

Тикер на бирже: #OZPH
Сектор: фармацевтика
Уровень листинга: 1

🔸 Мультипликаторы. В целом выглядит лучше сектора (см.слайд 3):
• P/BV = 1,54;
• P/E = 7,30;
• P/S = 1,45;
• EV/EBITDA = 4,96;
• Net debt/EBITDA = 1,10;
• ROA = 11,90% и ROE = 21,10%.

🔸 Финансы и операционка. Что имеем за 2023 относительно 2022:
• сопоставимая выручка 19,7 млрд ₽ (+12,0%);
• чистая прибыль 4,0 млрд ₽ (+10,0%);
• чистый долг 12,0 млрд ₽ (-17,0%);
• 285 млн упаковок в объёме продаж лекарственных препаратов (+3,0%).

Теперь про результаты 9м2024:
• рентабельность по чистой прибыли 18,8%;
• чистая прибыль 3,4 млрд ₽ (+32,2%);
• выручка 18,1 млрд ₽ (+33,6%);
• чистый долг 10,1 млрд ₽.

Согласно отчёту 9м2024, количество активных клиентов (физлиц) составило 109 млн человек (+0,5 млн с начала года), а активные корпоративные клиенты сократились до 3,2 млн. Реализовано 223,1 млн упаковок лекарственных средств (+12%).

🔸 Дивиденды. При показателе NetDebt/EBITDA = 0 направляется не менее 50% чистой прибыли, но не более 100% свободного денежного потока.

При NetDebt/EBITDA > 3 дивы не выплачиваются.

🔸 Конкуренты. Среди производителей дженериков:
• Binnopharm Group;
• Biocad;
• Вертекс;
• KRKA;
• Фарм Синтез.

💡 Мой взгляд. Достаточно умеренные темпы роста с учётом не особо растущего рынка фармы. От импортозамещения скачкообразного эффекта нет.

Долговая нагрузка ещё расти будет, так как программы развития требуют денег. Читала, что это скажется на дивах, но, по-моему, делать ставку на них в ближайший год не стоит. Жёсткая КДП и новые проекты будут способствовать увеличению долговой нагрузки, а от неё зависит размер выплат.

В целом, мне нравится, что у компании стабильные результаты и даже ещё загружены не все мощности, только настораживает снижающийся ROE. Какой-то конкретной идеи или драйверов в акциях не вижу. Просто стабильный бизнес, у которого строится ещё одна производственная площадка и есть контракты с аптеками.

___________________________________________
🦉 Больше интересного смотрите в профиле)

#ATS_отчётность
#прояви_себя_в_пульсе
#новичкам
#хочу_в_дайджест