Черкизово 🍗. Прибыль уполовинилась 🔽

Вышел отчет за 12 месяцев 2024 года (ситуация ухудшилась по сравнению с отчетом за 9 месяцев) у компании Черкизово. Спойлер: компания дорогая и неинтересна для портфеля.

📌 Что в отчете

— Выручка и операционная прибыль. Выручка выросла на 13% до 259 млрд (на 9 месяцах рост 17%, а на 6 месяцах 21%). Приплыли тазики...

Операционная прибыль упала на 25% до 30 млрд рублей, хотя аномалии в расходах не наблюдается. Значит компания не способна перекладывать растущие расходы на потребителя, тревожный сигнал 🔔

Из сегментов выделю позитивную динамику в мясопереработке и индейке, которые ушли из отрицательной зоны по операционной прибыли, но доля сегментов составляет 15%.

— Долг. Прибыль до налогов рухнула упала с 36 до 19 млрд. Как так вышло? У компании в 2 раза выросли процентные расходы до 12 млрд, хотя часть кредитов выданы государством по льготной ставке. Чистый долг компании продолжает расти и составляет уже 132 млрд (год назад 95 млрд).

Соотношение чистого долга к EBITDA 2.8 ⚠️, при этом компания зачем-то рекомендовал дивиденды за 2 полугодие на 4.2 млрд рублей...

Компании приходится замещать старый дешевый долг задорого: компания выпустила облигации на 7 млрд, а ставка по ним привязана к ключевой, что дает дополнительных 1.5 млрд процентных расходов в год. Про проблемы рефинансирования долгов у Черкизово отмечал ранее!

📌 Мое мнение по Черкизово 🧐

Исторически компания показывала приличные результаты, в том числе через M&A сделки, но отчет за 2024 год ужасный! Компания-роста не способна конвертировать рост выручки в рост операционной прибыли....Так еще долг зашкаливает. Не понимаю, кто покупает компанию с P/E = 10 и EV/EBITDA = 7...

Фрифлоат в 2.5% и отсутствие продавцов в стакане удерживает котировки на плаву.

Вывод: провальный отчет c негативной динамикой от квартала к кварталу, который должен отрезвить держателей акции. Субъективная позиция - Sell!

#GCHE #мнение #пульс_оцени #прояви_себя_в_пульсе #хочу_в_дайджест