[&Консервативная агрессия](https://www.tbank.ru/invest/strategies/31c886bd-cd5a-421a-9385-a21063658fd2)

Доброе утро, дамы и господа, настало время подвести итоги стратегии за тридцать третью ее неделю существования.

За 33 недели (с 07.08.24 по 25.03.25)

Стратегия показала результат: -46,00%

Индекс Мосбиржи: +10,08%

Ведущий портфель (мой личный портфель ,который я подключил к своей стратегии) уменьшился с 21к до 9946р (+1100р за все время дополнительных пополнений для точного следования. Без них 8846р)

В разбивке по неделям (с 18.03.25 по 25.03.25)

Стратегия показала результат: +12,48%

Индекс Мосбиржи: -2,77%

Ведущий портфель(мой личный портфель ,который я подключил к своей стратегии) увеличился с 8842 до 9946р.(+1100р за все время дополнительных пополнений для точного следования. Без них 8846р)

За прошедшую неделю после обновления нового локального максимума рубля (11,130 по юаню и 80,9 по доллару), он стабилизировался на отметках около 11,5-11,6 по юаню, временно. Сейчас и в апреле достаточно крупные налоговые периоды, где к обычным НДПИ добавляются еще НДД. На этом фоне, учитывая максимально заложенный позитив в рубль, валюта показывает себя неплохо. Для начала ей нужно стабилизироваться и перестать падать, а уже после начнется возвратное движение независимо от того, как будут развиваться события на геополитическом поприще. Пока мы изолированы от внешнего мира и ликвидность на биржевом валютном рынке незначительная, колебания могут быть значительные. Как показала практика и заявление ЦБ, никакие нерезиденты никуда не заходят, это все из рубрики - ,,бредни сумасшедшего". Покупать длинные ОФЗ под 15% годовых при инфляции около 10% и нереально крепком рубле? Какого же плохого надо быть о них мнения. Распродажи в ОФЗ(RGBI) после сохранения ставки не привели к значительному росту валюты, так что рисовать корреляцию между этими инструментами не стоит. Скоро увидим, какие финансовые институты проявили такой масштабный спрос на ОФЗ. Если окажется, что это банки, которым ЦБ выдал ликвидность в рамках сделок РЕПО, то это сравни обычной эмиссии (если их не вернут), но у нас ведь все возвращают и нет никакого QE. Постепенно, по мере роста валюты, начинаю работать с рублевым золотом, дабы начинать паралельно отбивать убытки. Я не жду, что путь наверх будет быстрым, так что можно достаточно хорошо поработать с этим инструментом и значительно улучшить результат, когда валюта вернется на обоснованные экономически уровни. Теперь касательно импорта. При текущем курсе рубля и сократившихся импортных объемах, недобор у бюджета будет не только по экспортным доходам, но и по налогам на импорт. Два этих фактора - достаточно серьезный аргумент. Удержание курса на текущих уровнях в угоду снижения инфляции и ставки ни к чему не приведет - утопия. 25% падение валюты привело к незначительному снижению инфляционных ожиданий. Снятие санкций - вот чего нужно добиваться, тогда логистические издержки начнут кратно снижаться и инфляция камнем пойдет вниз. А валютный курс, который вернется на исходные значения, будет вносить минимальный вклад в общую инфляцию.


На биржевом и внебиржевом рынке за неделю курсы валют CNY, USD, EUR изменились следующим образом:

Так, на конец дня 18.03.25г курсы были следующие:

USDRUB: 81,5018
EURRUB: 87,5697
CNYRUB: 11,223

То на конец дня 25.03.25:

USDRUB: 84,1930 +3,30%
EURRUB: 92,3409 +5,45%
CNYRUB: 11,489 +2,37%

Если рассчитывать курс юаня к рублю через доллар, то он должен равняться 11,602р.

Нефть BRENT впервые за довольно продолжительный промежуток времени начала расти. Поддержку ей оказали новые санкции США на Иран и боевые действия на Ближнем Востоке. Но даже при таких вводных заметно, как тяжело котировкам показывать рост. Навес предложения достаточно большой. Если ОПЕК+ захочет, то может полностью заместить ВСЮ выпадающую нефть из Ирана. А наращивание добычи только началось. В апреле из-за несоблюдение квот будет незначительное сокращение объемов, около -111 б/с, вместо должного роста(увеличение добычи - сокращение объемов странами должниками).