#X5 щедрые дивиденды, но стоит ли покупать сейчас?

Текущая цена акций довольно неплохо «остудилась», после пика в 3 800 руб. За акцию произошла коррекция, RSI держится выше 60, что указывает на сильный, но не перегретый рынок.

Рынок ждет предстоящую выплату дивидендов в размере 20%, что делает компанию особенно интересной для тех, кто ищет постоянный денежный поток. Дивидендная отсечка еще впереди, и это открывает окно возможностей для тех, кто хочет получить значительную выплату. Однако стоит ли все же покупать акции прямо сейчас, и есть ли потенциальные риски?

🟢 Финансовые показатели компании за 2024 год и первый квартал 2025 года внушают оптимизм, но с оговорками. Выручка в прошлом году выросла на 24,2% до 3,908 миллиарда рублей, а чистая прибыль достигла 104,064 миллиона рублей, увеличившись на 32,4% по сравнению с 2023 годом.

🟢 Операционный денежный поток составил 277,383 миллиона рублей, что указывает на способность генерировать наличность для покрытия дивидендов.

🟠 Однако в первом квартале 2025 года прибыль упала на 22% до 16,386 миллиона рублей, несмотря на рост выручки на 20,7% до 1,069 миллиарда рублей. Это снижение связано с резким увеличением расходов на продажу и администрирование, которые выросли на 25,2%, что сжало маржу и снизило EBITDA. Такое развитие событий требует внимательного наблюдения за будущими отчетами.

⚠️ Есть и риски, которые нельзя игнорировать. Дивидендная доходность 20% кажется аномально высокой, и это может указывать на разовую выплату, а не регулярную политику. Для чего это делается обычно мы знаем, вопрос лишь в том - может ли сейчас быть такая ситуация и мы чего-то не знаем, или компания имеет потцентал роста?

И вот тут мы подходим к самому интересному…

👨🏻‍💼С марта 2024 года Минпромторг инициировал принудительную редомициляцию, подав иск в Арбитражный суд Московской области для заморозки прав нидерландского холдинга X5 Retail Group N.V. на российскую «дочку» — ПАО «Корпоративный центр Икс 5». Суд уже приостановил корпоративные права, передав акции самой «дочке», а процесс продолжается с продлением ограничений. Это давление основано на 470-ФЗ, где X5 классифицирована как экономически значимая организация, с акцентом на риски для продовольственной безопасности из-за иностранного контроля. Это даже не корпоративный конфликт, а регуляторное давление на компанию.

И вот где «собака зарыта» — переговоры о компенсации. X5 Retail Group N.V. не получила 10,22% акций «Корп. центра» из-за блокировки прав и требует денежную компенсацию по рыночной стоимости. Для этого российскому эмитенту нужны разрешения регуляторов, а выплата может быть профинансирована за счет свободного денежного потока или дополнительного долга. Это поддерживает гипотезу, что высокие дивиденды (около 20%) и возможный buy-back могут служить инструментом для возврата капитала историческим мажоритариям, которым санкции и судебные ограничения затрудняют прямой выход из капитала.

Долговая нагрузка с соотношением чистого долга к EBITDA 2,2x добавляют неопределенности.

Итак, стоит ли покупать акции Х5 прямо сейчас? Вам - не знаю. А я, пожалуй, воздержусь.