💰 НМТП — стабильность с огромной кубышкой: разбираем 1КВ 2025

Здравствуйте! 👋 Сегодня детально изучим НМТП — разберём отчёт за 1 квартал 2025 года, посмотрим, как себя чувствует компания, что её ждёт, и сколько денег лежит на счетах! 💵



📊 Отчёт за 1КВ 2025: цифры и динамика

•Выручка: 19,82 млрд руб. (+0% г/г → стабильно, но без роста).
•Чистая прибыль:10,36 млрд руб. (-5,2% г/г).
•Операционная прибыль: 14,47 млрд руб. (+19,2% г/г ).

Выручка держится несмотря на сложную экономическую ситуацию.

📌 Что повлияло на выручку?

1️⃣ Падение грузооборота
- Общий грузооборот в российских портах упал на 5,6%.
- В Азово-Черноморском бассейне (где находится Новороссийск) — -11,6% (сильнее среднего).

🔻 Снижение по грузам:
- Зерно: -49,6%, что негативно сказалось на выручке НМТП, учитывая его роль в экспорте зерна.
- Уголь: тоже снижение,что и не удивительно,учитывая,что отрасль в кризисе

🔺 Рост по грузам:
Однако рост перевалки минеральных удобрений (+17,9%) и черных металлов (+21,1%) частично компенсировал снижение.

2️⃣ Санкции и логистические ограничения
- В январе 2025 ввели новые санкции → ударили по перевалке нефти и нефтепродуктов.
- Это ограничило рост выручки, хотя тарифы на перевалку в Новороссийске выросли на 7,2% с января 2025 (плюс для прибыли).



💡 Почему операционная прибыль выросла на 19,2%?

1️⃣ Разовый эффект: переуступка дебиторской задолженности (продажа дебиторской задолженности ) +1,96 млрд руб. к операционной прибыли.
2️⃣ Снижение расходов на 34,9%:
- В основном из за топливо, которое подешевело на 86,5% (было 1,2 млрд руб. → стало 162 млн руб.).
- может оптимизация логистики, либо падение цен на топливо (компания не уточняет).



📉 Чистая прибыль упала на 5,2%: кто виноват?

Помимо уже названных факторов, дополнительные удары:
🔹 Укрепление рубля → убытки от курсовых разниц (-2,5 млрд руб.). Разовый эффект
🔹 Налог на прибыль(НДПИ) вырос с 20% до 25% (с января 2025).
Но есть и плюс:
💵 Процентные доходы с кубышки (+1,7 млрд руб. за квартал).



🏗️ Капитальные затраты (Capex): куда вкладывают?

📌 Capex вырос в 2+ раза → 2 млрд руб. (в прошлом году было 0,9 млрд).
🔹 Причина: строительство нового перегрузочного комплекса (максимальная мощность 20 млн тонн в год → +10% к мощностям с 2027 года). Морской терминал в Новороссийске обойдется в 127 млрд руб.
Финансирование: 20% — свои деньги, 80% — кредиты (ВЭБ .РФ).
Также в дальнейшем компания планирует провести реконструкцию портовой инфраструктуры ,а общий объем инвестиций составит до 133 млрд рублей до 2029 года (по последним данным 2021 года😁)


💰 Деньги, долги и FCF

💵 Денежные средства: 47 млрд руб. (огромная кубышка! Около 20% капитализации).
📉 Долг: 11 млрд руб. (ничтожен на фоне денег).
💸 FCF (свободный денежный поток): 7 млрд руб. (прибыль хорошо конвертируется в деньги).

📌 Процентный доход с кубышки: +1,7 млрд руб. за квартал (деньги лежат на депозитах под высокие ставки).

⚠️ Но! Долг может начать расти из за старта стройки терминала — надо следить!



💸 Дивиденды: сколько и когда?
📌 Политика: выплачивают не менее 50% от чистой прибыли (МСФО) каждый год+ учитывается FCF.
💰 Дивы за 2024 год: 96 копеек на акцию → доходность ~10%



📌 Вывод: стоит ли держать НМТП?
Бизнес компании стабилен. Свободный денежный поток высокий, У неё маленький долг и все это даже несмотря на рост капитальных затрат для расширения мощностей. P/E составляет 5, что не дорого. Дивиденды 10% без риска для долговой нагрузки.
Компания стабильно генерирует денежные потоки, не зависит от цен на нефть и выигрывает от роста грузооборота. Увеличение добычи ОПЕК+ и России с опозданием (из-за компенсации ранней сверхдобычи нефти) положительно скажется на грузообороте и выручки, так как большая часть грузов — нефть.
Также компания выигрывает от высокой ключевой ставки.
Поэтому компанию можно держать в долгосрочном портфеле как для получения дивидендов, так и под расширение бизнеса.



#NMTP #NMTP #нмтп #дивиденды #идея #пульс_оцени #транспорт