📝 По следам отчетов — Озон, Позитив, Ростелеком, МТС

На рынке продолжается сезон отчетов, а значит пришло время для очередного экспресс-обзора.

Как и в прошлых частях, в моем обзоре будет минимум скучных цифр, зато будут важные нюансы и моя авторская оценка. Все-таки многие эти компании есть в моем портфеле, и мне как инвестору важно их оценить. Ну что, поехали! :)

💻 Позитив #POSI — «три с минусом». Продолжает расхлебывать то, что натворил раньше. Выручка за 3 квартал упала на 6%, а убыток снизился до 744 миллионов (-11%). Для этого пришлось порезать все виды расходов, а так же сократить персонал с 3160 до 2597 человек.

У компании сезонный бизнес, поэтому основную часть денег она получает в 1 квартале. Сейчас же она наращивает долги — с начала года они выросли с 19,2 до 20,9 млрд. рублей (долг/EBITDA = 2,6х), а на процентные расходы ушло 1,4 млрд. рублей.

📱 Ростелеком #RTKM — «слабая троечка». Выручка отстает от инфляции (+8%), ведь отдельные сектора продолжают стагнировать. При этом операционная прибыль выросла на 19%, а чистая прибыль составила 5,6 млрд. рублей (против убытка в 6,7 млрд).

Компания режет капитальные вложения, т. к. денежный поток и так в минусе. Все дело в огромном долге — 578 млрд. рублей (долг/OIBDA = 2,3х) — на обслуживание которого за 9 месяцев ушло 95 миллиардов! Ужасная неэффективность..

📱 МТС #MTSS — «три с плюсом». Рост выручки ускорился до 18,5%, а OIBDA выросла чуть слабее — на 16,7% (из-за опережающего роста расходов). Прибыль же составила 6 млрд. рублей (рост в 6 раз г/г). В операционном плане компанию можно только похвалить.

Что еще хорошо, так это небольшое сокращение долга — с 430 до 426 млрд. рублей (долг/OIBDA = 1,6х). Снижение ставки так же играет ей на руку — процентные расходы снизились с 36,8 до 32,7 млрд. рублей (кв/кв). Ситуация явно лучше, чем в Ростелекоме.

📦 Озон #OZON — «четыре с нюансами». Показатели летят в космос — выручка прибавила 69%, а прибыль составила 2,9 млрд. рублей (годом ранее был убыток). Но относительно 2 квартала темпы замедлились, а рентабельность по GMV упала с 4,1% до 3,8%.

При этом e-commerce остается убыточным, а прибыль дает чудесный финтех (41 млрд. рублей за 9 месяцев). Компания не только получает процентные доходы, но и крутит деньги продавцов. Именно из этой «оборотки» выплатят дивиденды и проведут байбэк.

На этом пока все — следующая часть выйдет после очередной партии отчетов.

👍 Переходите в профиль, вступайте в клуб разумных инвесторов - там вы найдете много полезного!