🛒 Лента накануне представила свои результаты по МСФО за 4 кв. 2024 года. Давайте разберём основные моменты этой фин. отчётности и проанализируем, какие тенденции прослеживаются в бизнесе ритейлера.
📈 Выручка компании увеличилась с октября по декабрь на +18,4% (г/г) до 263,8 млрд руб. Высокая инфляция в российской экономике, в сочетании с расширением торговой сети, позволяет компании поддерживать двузначные темпы роста продаж.
📈 Операционные результаты ритейлера мы разбирали в прошлом месяце, поэтому сразу предлагаю перейти к показателю EBITDA, который в отчётном периоде увеличился на +19,7% (г/г) до 21,4 млрд руб.
📈 В 4Q2024 Лента смогла заметно увеличить рентабельность по EBITDA с 8,0% до 8,1%, благодаря чему по итогам всего 2024 года рост данного показателя составил с 5,5% до 7,7%, что очень неплохо! В отличие от Х5, чья маржа сократилась с 6,1% до 4,9%, вследствие значительных расходов на маркетинг для привлечения клиентов, Лента продемонстрировала умение балансировать между ростом доходов и контролем над издержками.
📈 Как следствие - не подкачала и чистая прибыль, которая по итогам 4Q2024 составила 8,1 млрд руб., по сравнению с околонулевым результатом годом ранее, а по итогам всего 2024 года после прошлогоднего убытка в размере минус 2,6 млрд руб. на сей раз отметилась историческим рекордом в 22,5 млрд руб! Молодцы!
💼 Обращает на себя внимание значительное сокращение долговой нагрузки: соотношение NetDebt/EBITDA на конец 2024 года составило 0,9x, что обусловлено как снижением чистого долга в абсолютном выражении (со 172,7 до 152,0 млрд руб., так и ростом операционных доходов, и на фоне роста EBITDA по итогам минувшего года сразу вдвое (с 33,6 до 68,1 млрд руб) снижение долговой нагрузки совершенно объяснимо.
💰 На протяжении всей своей истории Лента ещё ни разу не выплачивала дивиденды акционерам, что главным образом объяснялось значительной долговой нагрузкой. Однако ситуация кардинально изменилась в последнее время: после нормализации кредитных показателей инвесторы теперь ожидают, что компания начнёт, наконец, распределять прибыль среди акционеров.
А значит самое время заглянуть в дивидендный устав и увидеть, что эмитент может направить весь свободный денежный поток на выплату акционерам, что эквивалентно 297 руб. на акцию за 2024 год и по текущим котировкам сулит ДД=21,1%. Безусловно, такая доходность очень щедрая, но будет ли компания выплачивать дивиденды - большой вопрос, поскольку осенью прошлого года менеджмент заявлял о том, что в данный момент в приоритете у Ленты расширение торговой снт в приоритете у Ленты расширение торговой сети - как за счёт органического роста, так и за счёт сделок M&A.
Также давайте не забывать и про интересы мажоритарного акционера Ленты Алексея Мордашова. Его другая компания, Северсталь, приняла решение не выплачивать дивиденды за 4 кв. 2024 года, а также просигнализировала о снижении выплат в 2025 году, на фоне роста капитальных затрат. В этой связи возникает вероятность, что Мордашов может инициировать выплату дивидендов в Ленте, чтобы компенсировать отсутствие крупных дивидендов от Северстали. Важно отметить, что ранее Мордашов неоднократно подчеркивал приверженность компании соблюдению дивидендной политики.
👉 В 2025 году подходит к концу 5-летняя стратегия Ленты, одной из ключевых целей которой является достижение уровня выручки в 1 трлн руб. Для успешного выполнения этой задачи компании потребуется обеспечить прирост выручки на +12,6% в текущем году. Учитывая высокий уровень инфляции, который способствует росту среднего чека, эта задача представляется вполне выполнимой.
Акции Ленты (
#LENT) находятся на пороге начала дивидендных выплат, что делает их привлекательными для потенциальных инвесторов. И если у вас в портфеле есть эти бумаги, тогда рекомендую держат их и дальше, в надежде на реализацию сценария. А вот с точки зрения покупок, текущие уровни котировок вблизи локальных максимумов как-то особо не располагают к формированию долгосрочной позиции прямо здесь и сейчас. Поэтому терпим и ждём!❤️ Спасибо за ваши лайки, друзья!
©Инвестируй или произья!
©Инвестируй или проиграешь
