博客

在博客上写

POSI

📱 Меняю взгляд на Позитив!

С негативного на чуть менее негативный )

Позитив вчера отчитался о 35 млрд руб. отгрузок в 2025 году (+37,3% г/г).

Также компания заявила, что:

• NIC (скор. прибыль) выйдет в положительную зону в 2025 году (да, скорее всего);

• В 2026 году компания намерена выйти на рентабельность по NIC в 30% (далеко не факт);

• Темпы роста отгрузок будут двузначными, намерены расти в 2 раза быстрее рынка кибербезопасности (первый факт да, второй не факт).

Важно помнить, что отгрузки — не выручка (конвертация около 90%). По моим расчетам, за 2025 год:

Выручка = 32 млрд руб.
Скор. прибыль (NIC) = 1,3 млрд руб.

➡️ Мой прогноз по отгрузкам и прибыли 2026

Темпы роста выручки выше 20% в текущей конъюнктуре закладывать опасно, что бы компания не заявляла. Текущий рост в 2025 на 37%+, на мой взгляд, скорее догоняющий (потому что в 2024 — Позитив не вырос вообще).

Отгрузки 2026 = 42 млрд руб.
Выручка 2026 = 38,4 млрд руб.
NIC 2026 = 5,9 млрд руб.

📊 Справедливая цена Позитива #POSI

Я повышаю справедливую цену акций Позитива с 611 до 993 руб. (это P/NIC 2026 = 12). Сверившись с текущей ценой, вы можете понять, что при тех условиях, которые я закладываю в модель, акции не интересны.

Плюс у меня есть сомнения в устойчивости темпов роста этого бизнеса.

При этом, если вы полагаете, что Позитив может нарастить отгрузки темпом 30%+ и приблизиться к заявленной рентабельности, то акции могут быть интересны (P/NIC = 7).

Я считаю вероятность и того, и другого в 2026 году низкой. Поэтому акций Позитива не держу.

Друзья, если вы взяли пользу из поста. поставьте лайк! Кажды й лайк доставляет радость и дает заряд мотивации писать качественные посты для вас. И подпишитесь на канал, если еще не подписаны!
Positive Technologies
1 119.4 ₽ 1.82%
1
16
要留下评论，你需要 登记
评论 (1)
Акции не интересны потому, что РТ первыми придумали, как законно набивать карманы за счёт миноров, сделав размытие наших долей ключом к мотивацией своего персонала. Чем проторила путь другим IT компаниям и не только...

类似的帖子

Привет 👋 По просьбе моего подписчика сделал очередной разбор акции ОВК #UWGN с целью определения, относительно краткосрочного, направления для торговли. Как ни странно, но бумага интересная. Это видно невооружённым глазом. Но не следует торопиться с выводами. Погнали!
...
阅读更多
🤔 1
7
47

Привет 👋 Разобрал очередную бумагу ДВМП #FESH по просьбе моего подписчика. Он сказал, что дела в фундаменте не плохи и возможно пора уже начинать её подбирать. Давай посмотрим, какой вывод удалось сделать.
...
阅读更多
2
15

📌 Итак, друзья, что по рынку у нас сегодня.

Подвезли сегодня немного позитива и дали снова надежду на урегулирование конфликта. Закрытие позитивное на уровне 2758 по ММВБ.

В лидерах роста сегодня - компании «прокси на мир»:
🔹 #NVTK +3,64% (+ неплохой отчёт)
🔹 #GMKN +3,21% (+ неплохой отчёт)
🔹 #FLOT +3,06%
🔹 #ENPG +2,87%
...
阅读更多
3
32