📚 Акции
🦉 Часть 4. Стоимости и цена акций
4.1 Номинальная
📌 Номинальная стоимость — стоимость, установленная компанией при выпуске ценной бумаги, отражающая долю уставного капитала Общества.
При размещении акций часть денег уходит в уставной капитал, часть — в собственный, составляя эмиссионный доход от продажи ценной бумаги.
Пример 4.1.1 —
#SGZH . В 2025 разместили 62,76 млрд акций по цене 1,8р. Номинальная стоимость каждой составляла 0,1р. Иными словами, в процессе допэмиссии в уставной капитал общества залили 0,1р × 62,76 млрд, а эмиссионный доход с такого размещения составил уже 1,79р × 62,76 млрд.
По факту является чисто условностью для бюрократии. Она может быть в разы меньше рыночной, но... не всегда. И это влечёт за собой ограничения при желании выпустить ещё акции.
Пример 4.1.2 —
#HYDR . Номинальная стоимость акции составляет 1р, а с августа 2023 года котировки всё обновляют лои. Из-за этого при дополнительной эмиссии (если вдруг возжелают) РусГидро не сможет сформировать уставной капитал, то есть допку провести по рыночной цене невозможно на данный момент (на март 2026).
4.2 Балансовая
📌 Балансовая стоимость — стоимость чистых активов компании, приходящихся на одну обыкновенную акцию.
Если предприятие кроме обычек выпустило и префы, расчёт идёт по формуле:
👉 БСА = (ЧА - ЛДпа) / Коа,
где:
• ЧА — чистые активы;
• ЛДпа — ликвидационная стоимость привилегированных акций и задолженность по дивидендам по ним;
• Коа – количество обыкновенных акций.
По факту нужна для понимания, а не переплачиваем ли мы за акцию. Тут даже больше речь про отношение рыночной цены к балансовой стоимости, то есть мультипликатор P/BV.
4.3 Ликвидационная
📌 Ликвидационная стоимость — сумма денежных средств в расчёте на одну акцию, которая остаётся после реализации всего имущества эмитента и погашения кредитных обязательств.
Можно найти как:
👉 ЛСА = (ВПА - РЛ - ДК) / К,
где:
• ВПА — выручка от продажи активов;
• РЛ — расходы на ликвидацию;
• ДК — долги компании;
• К – количество обыкновенных акций.
При этом в Уставе компании может быть отдельно указано, сколько должны получить владельцы префов. Обычно это копейки.
Пример 4.3.1 —
#TATN #TATNP . В Уставе от 26 декабря 2024 года написано:
"При ликвидации Общества владельцы привилегированных акций имеют право на получение ликвидационной стоимости в размере 100% от номинальной стоимости привилегированной акции."
Номинальная стоимость одного префа Татнефти составляет всего 1р.
4.4 Размещения (эмиссионная)
📌 Цена размещения — цена, по которой ценная бумага реализуется в процессе эмиссии.
Как мы говорили выше, она не может быть ниже номинальной стоимости.
Вообще цена размещения зависит от того, зачем и как размещаются. Если мажоритарию просто нужно увеличить свою долю в бизнесе (тем самым обидев миноров), то могут и по номиналу по закрытой подписке всё оформить. А если Обществу нужны деньги, то размещение пройдёт близ рыночной цены.
4.5 Рыночная
📌 Рыночная цена — цена на биржевых вторичных торгах, определяющая капитализацию ПАО.
Зависит от баланса спроса и предложения в результате торгов. Участники рынка оценивают фундаментально или технически перспективы компании, двигая котировки вправо вверх или вниз. Так же есть зависимость от макроэкономики и отраслевых факторов.
Может не отражать реальное положение дел компании.
Пример 4.5.1 —
#LNZL #LNZLP . Производственные активы ушли вместе с ЗДК Лензолото в 2020 в материнскую компанию. Тем не менее это не мешало на конец 2024 иметь капитализацию 18 млрд р (цена 1 ао составляла 15 230р) при активах всего 0,53 млрд р. Такое положение дел можно встретить лишь в высокотехнологичных стартапах перспективных при нормальных раскладах.
Не последнюю роль играет ликвидность. Чем она меньше, тем больше рыночная цена похожа на какое-то нечто. Хорошего примера для фондового рынка я вспомнить не могу (кроме Лензолота), однако могу привести из долгового — ОФЗ 46011, где цену укатали до 916%.
#ats_обучалка
#новичкам #учу_в_пульсе #обучение
Amatsugay
MAX
Amatsugay
13 玛莎 10:58