Как и обещал, сегодня инвестпрожарка #SNGS ⚪️ Нейтральные факторы:

•Высокая рентабельность продаж (ROS) в 60%, — это значительно выше по сравнению с другими рассмотренными мной нефтяными компаниями. Столь высокий показатель связан с разовым фактором валютной переоценки, а потому хотя он и положительный, он не должен рассматриваться как веский аргумент при принятии решений.
•Увеличение EBIT с 100,9 млрд ₽ в 2022 году до 1,604 трлн ₽ в 2023 году представляет, конечно, впечатляющий рост на 1,490,6%. Но опять-таки, это связано с разовым фактором валютной переоценки «кубышки» Сургута, а потому не записываем в плюсы для покупки на долгосрок.
•Оборачиваемость запасов (ITR) составляет 14,3, что выше, чем у #TATN и $BANE, и уступает только #LKOH В целом, показатель соответствует среднеотраслевому уровню и свидетельствует о хорошем управлении.

🟢 Очевидные положительные факторы:

•Стабильное соотношение долга к собственному капиталу (D/E) остается на низком уровне (0,08 в 2022 году и 0,11 в 2023 году), что говорит о низкой закредитованности и отсутствии рисков, связанных с долговыми обязательствами.
•Несмотря на снижение CR (с 10,2 в 2023 году до 5,4 в 2024 году) и QR (с 9,8 в 2022 году до 5,1 в 2023 году), компания по прежнему демонстрирует высокую ликвидность, то есть способность без ущерба для операционной деятельности закрыть все краткосрочные обязательства. Это свидетельствует о том, что эмитент проводит консервативную кредитную политику в условиях высоких процентных ставок, то есть дорогих денег. Разумно? Разумно.
•P/E у Сургутнефтегаза, рассчитанный мною самостоятельно (о том, почему я считаю P/E только сам, смотрите в предыдущих моих постах) составляет 0,79, что может указывать на недооцененность акций рынком. Следовательно, на мой взгляд, у акции есть потенциал роста. Однако #SNGSP сейчас лучше не покупать, так как дивиденды уже отражены в их цене, поэтому дивидендный гэп может быть болезненным. Особенно учитывая, что в среднем компания платит дивиденды раз в два года. Однако, есть смысл рассмотреть покупку обычных акций.
•Собственный капитал компании продолжает расти ударными темпами и по итогам 2023 года превысил 7 трлн ₽. На фоне такого объема активов, общий долг в 950 млрд ₽ кажется совершенно незначительным. Свободный денежный поток (FCF) составил 627 млрд ₽ — гигантская сумма. Это и стало поводом для выплаты «жирных» дивидендов.

🔴 Что может настораживать:

•Низкая оборачиваемость активов (ATR) — всего 0,3, что является самым низким среди рассмотренных мною нефтяных эмитентов. Это может свидетельствовать о неэффективном использовании активов для генерации выручки.
•Низкая оборачиваемость оборотных активов (CATR), что также ниже по сравнению с конкурентами, указывая на более длительный операционный цикл.
•Выручка эмитента по данным за 2024 год снизилась на 4,6% до 2,245 трлн ₽. При этом выручка от продажи нефти упала на 4,9% до 1,479 трлн ₽, а от реализации нефтепродуктов – на 4,4%, до 728,5 млрд ₽.

✅💼 Заключение:

В целом компания мне нравится. Учитывая её низкий P/E, а также большой денежный запас и рекордное увеличение прибыли, я считаю, что это хорошая инвестиция с долгосрочным горизонтом. Буду покупать, но не прямо сейчас.