​РФ рынок: что нас ждет сегодня

В четверг индекс мосбиржи упал на 1,2%.
Доллар продолжает болтаться на 88, юань подрос почти до 12.
Нефть выросла на 1%, до $81.

Компании:
1)Совкомбанк: трудное время
Вчера отчитались по МСФО за 1П 2024 заработали 39 миллиардов рублей.
Но из них 15 миллиардов one-off из-за покупки Хоумкредитбанка. Правда 8 миллиардов потеряли на акциях/облигациях.
ROE за 1П 2024 составило 27%. Ставят таргет на 2П заработать столько же как и за 1П - пока кажется труднодостижимым, прибыль будет сжиматься при такой ставке.
Актив растут страхование и лизинг. Могут попасть в индекс мосбиржи.
Банк стал стоить 1 капитал, это недорого, но впереди трудные полгода.
Хотя актив является отличной ставкой на цикл понижения ставок, но пока этого не видно, дивиденды и прибыль остаются скромными.

2)Софтлайн: бизнес растет
Компания отчиталась по МСФО за 1П 2024.
Оборот вырос на 40% г/г
Доля собственных решений выросла до 29,4% (а они в разы маржинальные).
EBITDA выросла почти на 230% г/г до 3,3 миллиардов рублей.

Чистый долг подрос до 13,5 миллиардов рублей, ND/EBITDA держится около двух.
В случае успеха M&A ожидают роста выручки до 135 миллиардов рублей (было 110) и 40 миллиардов валовой прибыли (было 30)

Пока идет как надо, ждем анонсов M&A и покупки под опционы (нужно будет откупить акции до конца сентября, чтобы получить вторую акцию из транша), спрос на этом корпдействии может составить несколько ярдов в позитивном сценарии. Из встречного ветра, компания может разместить часть допки в рынок. Мне актив нравится, в целом недорого.

3)X5: обгоняя инфляцию
Компания вчера представила прекрасный отчет за 1П 2024 по МСФО
Выручка выросла на 26% г/г до 1,8 триллионов рублей
Скорректированная EBITDA выросла на 28% г/г до  129,2 миллиардов рублей
Чистая прибыль выросла на 43% г/г до 59,4 миллиардов рублей.
Чистый долг сократился до 215,8 миллиардов рублей (0,7 EV/EBITDA).

Компания демонстрирует рост бизнеса, растет быстрее рынка и является бенефициаром высокой инфляции.
Сейчас стоит 3,4 EV/EBITDA 2024, может быть некий навес от дешево купивших в ЕК, но есть и позитивные факторы в виде возможных дивидендов или выкупа у нерезов.
Ждем начала торгов ближе к концу сентября.

4)ЮГК: остановка добычи
Позавчера вышла новость о приостановке добычи в уральском кластере на срок до 90 дней.
Ничего страшного нет, запасы руды есть, договориться с регулятором может смогут быстрее (комментарий IR).
Компания обладает привлекательной оценкой и остается одной из самых интересных в секторе (рост добычи + низкий долг + рост дивидендов).
Золото продолжает торговаться вблизи максимумов, компания сильно отстает от котировки золота, еще надо расти на 40% до исторических максимумов. Бумагу в портфеле держу.

5)SFI: 45 вместо 100
Погасили 55% акций - произошло долгожданное событие. Теперь капитализации упала с станет не 160,5 миллиардов рублей, а 72,3 миллиарда. На событии произошел в моменте памп, но по итогу увидели не только возврат к ценам открытия но и откат пониже.
Закрывал почти половину позиции, в моменте драйверов нет, что вызывает бегство спекулянтов. Старая добрая фиксация на факте.
Но остаются:
1)растущие активы - Европлан и ВСК
2)двухзначные дивиденды, компания может максимизировать все дивиденды, учитывая что чистый долг уже отрицательный, 
3)Попадание в индекс мосбиржи и 1 котировальный список.
Учитывая что дисконт к СЧА остается около 50%, актив интересен долгосрочно.
Жду коррекции, чтобы вернуться в бумагу.

Резюме:
Рынок продолжает сползать, пошла фиксация прибылей не только на рынке акций, но и на рынке облигаций.
Опять на 2800 с последующим отскоком? Все-таки сегодня пятница и люди могут нервничать. Пока в боковике, для выхода нужен устойчивый рост рублебочки или определенность по ставке, пока этого нет.
Всем хороших выходных!

#SVCB #SFIN #UGLD #FIVE #SOFL